Valorisation par multiples

Les multiples (PER, EV/EBITDA, P/B…) comparent le prix d'une société à un agrégat (bénéfice, EBITDA, fonds propres). Ils aident à situer une piste — ils ne disent pas « achète ».

Pour un filon, un multiple bas peut être une opportunité… ou un signal de risque. Un multiple élevé peut être justifié par la croissance — ou être excessif.

Méthode : compare avec des pairs du même secteur / région quand c'est possible, et ajuste au contexte (liquidité, gouvernance, cycle).

Piège : prendre un PER isolé sans qualité des bénéfices ni croissance. Le multiple sans récit crédible est un chiffre orphelin.

Autre piège : comparer une banque à un télécom avec le même outil sans adaptation. Les secteurs n'ont pas les mêmes métriques naturelles.

Synthèse : les multiples cadrent le prix relatif. Ils ferment rarement le dossier seuls — ils ouvrent des questions.